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首先，必须抓紧时间修法。

二是消费入境，指入境旅游、探亲带动的人民币资本流动。显示出香港依然是人民币跨境贸易结算的最重要平台。

人民币升值以后，为维持同样的人民币价格．当前用美元表示的我国出口产品价格将有所提高．这就削弱了其价格上的竞争力：而要使出口产品的美元价格不变．就势必挤压出口企业的利润空间，这就不可避免的对出口企业造成冲击。随着我国经济的快速发展，当前人民币在周边国家和地区得到了广泛使用，包括菲律宾、马来西亚、印度尼西亚、新加坡等东南亚国家，以及老挝、缅甸和越南等西南边境国家，同时还有中亚五国，俄罗斯和巴基斯坦等西北地区国家，俄罗斯和朝鲜、蒙古等东北地区国家．其中，中国香港是人民币流通量最大的地区。这主要是以亚洲国家为主，通过货币互换以应对金融危机，其中部分货币互换是人民币与国外货币的互换。人民币国际化之后，国际金融市场上将流通一定量的人民币．并随着人民币国际化程度的提高而增加．这将削弱中央银行对国内人民币的控制能力，影响国内宏观调控政策的实施效果。一国货币成为国际货币可以获得丰厚的铸币税收入。

在现代货币制度下，铸币税并不是税收体系下的一个税种，而是指发行者凭借其发行货币的特权所获得的货币面值大于发行成本之间的差额，即货币发行带来的收入。同样，国际铸币税收入是实现人民币国际化之后的最大收益。而除了金融风险之外，地方政府积极开拓土地作为财源的结果，也导致近年来各地征地纠纷与公安事件频传，如何妥善因应，将是北京执政当局必须面对的严峻课题

连年对外享有巨额贸易盈余，且在刻意压低人民币汇率以利出口的政策下，等于必须释放出等量的人民币货币供给。当然，即使「明斯基时刻」到来的条件都完全俱足，中国是否爆发金融危机，现实上仍取决于许多政经因素，特别是此后中央政府控制全国信用扩张的政策是否确实有效，其中要以地方政府的角色最具关键。根据中国社科院的调查，通货膨胀在2010年已再度跃升为影响人民生活质量的首恶。总之，地方政府的财政其实已经跟繁荣的不动产与高房价绑在一起，所以一方面对中央的货币紧缩政策难免心生观望，另一方面一旦房地产泡沫破裂，偿债能力势必大受影响，甚至将风险转嫁到银行体系。

中国今年自6月以来的通货膨胀率，跟去年同期比较都已超过6％，7月的6.5％更创3年来的新高，预计今年全年的通货膨胀率平均将达5.4％。今年8月份的粮价比去年同期足足上涨13.4％，其中猪肉价格更高达52.3％，这对中低收入者的生计毫无疑问已造成严重影响。

去年全中国地方政府的3兆人民币总支出当中，9成以上即由土地开发买卖所得予以支应，而地方政府目前高达10.7兆人民币的债务，将近1/4（2.5兆人民币）也预定将由此一地方融资平台加以负担。事实上，中国的存款利率上限只有3.5％（官方保证银行拥有3％的利差）左右，对存户而言，存款利率跟不上通膨速度，也等于是处在「负利率」的情况，此时更有诱因将自有资金或借款投入房地产，让房市泡沫难以遏止。此外，1994年中央地方实施分税制后，地方的主要财源是营业税，其中尤以不动产事业的贡献最大，地方政府甚至直接经营开发公司，从事土地开发买卖，形成地方政府、开发公司、银行三者相互共生的所谓「地方融资平台」。虽然比起1993~1994年间，动辄15％到20％的高通膨，这样的数据或许不算太高，但民生物资价格飙涨的趋势，却容易危及社会稳定。

目前外汇存底已超过3兆2千亿美元的中国，主要因为资本帐严格管制，内外资金无法自由出入边境，加上资本市场（尤其是债券市场）并不发达，国际曝险（exposure）程度有限，所以并未受到最近一波波金融风暴的直接冲击，预估今年仍有9％的经济成长率，表现相当耀眼。另对地方政府来说，也因为上述自2008年以来的强化内需措施效益不彰，据估计超过1/3以上的交通建设根本无法自偿，让负责执行的地方政府逐渐出现偿债危机。然而，属于中国的「明斯基时刻」（"Minsky Moment"）或内生型金融危机，会不会即将来临，近来却也引发不少关注。美国学者明斯基（Minsky）曾指出，金融体系常因景气时容易过度信用扩张而具有内在不稳定的特质，似乎也再次得到印证。

「明斯基时刻」到来的三要素，包括通货膨胀、信用扩张，以及因过度投资（尤其是房地产）所导致的社会投资报酬率偏低问题，近年来似乎也已在中国陆续浮现，不无隐忧。整体资金环境宽松是中国通膨压力挥之不去的根本原因。

放眼美国至今仍深受次级房贷遗害，失业率居高不下，欧盟包括希腊在内等边缘国家则屡屡爆发债信危机，受到拖累的全球经济更在「二次探底」深渊徘徊。虽然人民银行在今年7月5日再度提高基准利率一码（0.25％），一年期银行贷款利率已达6.65％，但「打房效应」成果有限，房价至今仍然维持高档。

进入专题： 地方债 。就中央政府的部分，中国政府现阶段的作法乃以管控银行的「信用配额」为主，利率政策为辅。但配额措施对国企与政治关系良好的大企业丝毫没有影响，反倒是让融资来源85％都依赖银行的中小企业陷入资金短缺困境。而除了金融风险之外，地方政府积极开拓土地作为财源的结果，也导致近年来各地征地纠纷与公安事件频传，如何妥善因应，将是北京执政当局必须面对的严峻课题。此外，2008年为因应全球需求衰退大举投入4兆人民币刺激内需，2009年到2010年这段期间更由银行体系加码贷出17.5兆人民币，大手笔支应各种经建计划与交通基础建设，更为现今的物价上涨推波助澜重庆40个区县中有11个债务率超过100%，偿债率（地方政府贷款需偿还本息占当年地方政府可用收入的比率）高于20%。

这使中国渡过上一轮的金融危机，国内生产总值在2008年至2010年分别取得9.6%、9.2%及10.3%的高增长。由于中国的地方政府不准直接从商业银行取得贷款，也不得自主发行地方政府债券，因此地方政府通过组建融资平台公司绕过限制。

中国债务问题的风险主要体现在地方政府的债务违约及民营企业资金链的断裂。进入专题： 地方债 。

民间信贷资金也有不少是流向房地产开发商，限购房政策如果奏效，势必影响他们的资金流。全国工商联的调研显示，90%以上的受访民营中小企业表示无法从银行获得贷款，小型企业选择民间信贷的高达67.8%。

这些资金有60%是流入房地产，主要是中小型的发展商。中国官方认为这些债务问题是局部性的，其风险总体可控，但是市场担心，如果债务人在银根收紧的环境下无法贷新款还旧账，次贷的风险将向银行体系传导，从而出现系统性的风险。然而，2008年的经济刺激配套，加上美国两轮的量化宽松措施，吹涨了中国的资产泡沫，多个产业出现产能过剩的现象。这些大大小小的融资平台公司超过1万家，其债务属于地方政府资产负债表以外的表外债务，大多以土地作为抵押。

民间信贷资金链断裂银行新增贷款在2009年创下接近10万亿元的纪录后，中国当局开始收紧银根，自2010年以来12度上调银行存款准备金率，从16%提高到目前的21.5%。据估计，在10.7万亿元的地方政府债务中，有4.6万亿元（43%）将在今明两年内到期。

如果按地方政府负有担保责任的债务全部转化为政府偿债责任计算，地方政府的债务率达70.45%。在银根收紧下，民营企业向商业银行融资更为困难，即使获得银行贷款，其支付的利率也比基准利率高出许多。

根据审计署的统计，截至2010年底，全国地方政府债务达10.7万亿元，占中国国内生产总值约27%。不少地方政府以土地抵押贷款，土地价格下降将影响其偿债能力，因此地方政府对中央的房地产调控政策阳奉阴违，不难理解。

地方债务与民间信贷是否崩盘，取决于房地产市场调控措施的力度。美国雷曼兄弟在2008年9月15日宣布破产后六个星期，中国政府迅速推出4万亿元（人民币，下同）的经济刺激配套。约20至30%借贷给生产经营类，以短期过渡为主。曾经是民营企业楷模的温州，最近因为有多名企业老板在银行及高利贷的逼债下出走，凸显了民间信贷的问题。

自今年以来，民间信贷的增长急速，其资金有60%来自银行，20%来自私人企业，而另外20%则来自个人投资者。中国的发展商绝大多数没有经历过熊市，在成交量下降的情况下仍拒绝降价，希望拖到政府政策转向，这为今后民间借贷崩盘埋下了伏笔。

他估计，流向民间信贷的资金大约是3万亿元。温州中小企业促进会会长周德文指出，由于民间借贷利润高，这个巨大的市场吸引各路资金，整条资金链包括了银行、担保公司、国企和公务员、上市公司和企业以及追求高回报的个人投资者。

吉林省审计报告指出，近几年，吉林省政府性债务陆续进入偿债高峰期，偿债压力较大，存在一定的债务风险。瑞士信贷证券报告则估计，中国的民间借贷规模达4万亿元，相当于正规银行贷款总规模的8%。